9月中旬至今✿★，大宗商品各板块出现分化✿★，黑色系产品本周一全面回调✿★，焦炭一度跌幅超过了6%✿★。在黑色旋风之后✿★，谁来接棒大宗牛市？部分机构人士认为✿★：受益于供给侧结构性改革✿★、国企改革的有色金属板块✿★，有望进一步走高✿★。

　　不过新利18体育娱乐在线网页版✿★，有色金属期货近期表现并不一致新利体育✿★，✿★，铝✿★、锌不断刷新新高✿★，铜价明显冲高回落✿★，贵金属大幅度下行✿★。不同有色金属✿★，其受益于中国改革政策的程度有所区别✿★，未来走势预期并不一致✿★。但有色金属股票各有各精彩✿★，铝企受益环境保护✿★，铜企受益业绩暴增✿★，黄金采掘企业则受益于境外买金矿与国企改革✿★，均是价值投资的优先选择✿★。

　　国际国内有色金属中✿★，近期走势最好的铝价✿★，上周末刷新了国内期货上市的新高✿★，且伦敦铝现货也刷新了6年新高杏小百合✿★。铝产品是一种具有浓厚中国特色的有色金属新利18体育娱乐在线网页版✿★，中国市场拥有全球领先的定价权✿★。价格所以连续上涨✿★，来源自中国的环境保护政策✿★：

　　河南焦作市环境污染防治攻坚战领导小组办公室发布《关于进一步强化大气污染管控工作的紧急通知》新利18官网✿★，✿★，要求自9月19日起✿★，焦作万方铝业股份有限公司✿★、中铝中州铝业有限公司提前进入冬季错峰生产✿★，限产限排30%以上至2018年3月15日✿★。该措施被广泛认为✿★：打响了电解铝供改环保限产的第一枪✿★，是国家环境保护政策✿★、供给侧结构性改革深入发展的组成部分新利18体育娱乐在线网页版✿★，对于整个有色行业都有深远影响新利体育·18✿★！✿★。未来或有更多城市推出超预期限产政策新利体育官网✿★，✿★，未来2+26地区可能紧随焦作步伐✿★，推出超预期限产政策✿★。

　　国际国内机构分析师普遍认为✿★，铝价在年底之前会有较好表现✿★，四季度或能进一步创新高✿★，中国冬季的去产能将产生“实质性的影响”✿★。卓创资讯✿★、生意社分析师则认为✿★，短线看✿★，铝价在冲高之后有技术回调的需求✿★，但从中线来看新利18体育娱乐在线网页版✿★，铝价在四季度有望创下新高✿★，因为机构“做多”意愿比较明显新利体育✿★，✿★。

　　期货铝✿★、电解铝股票✿★，未来的“做多价值”双双提升✿★。而大类金属中✿★，铝✿★、铜两个板块的采掘类上市公司✿★，也因此赚得盘满钵满✿★：中报中国铝业净利润大涨10倍✿★，云铝股份大涨187%✿★，均受益于铝价的不断上涨新利18体育娱乐在线网页版✿★。2017年年报“大丰收”属于板上钉钉的预期✿★。

　　对比铝价✿★，铜价并非国家环境保护政策的直接影响对象✿★，不过✿★，与其他有色金属相比✿★，铜价的优势在于✿★：过去1年半大宗商品牛市中✿★，涨幅相对有限✿★，2017年累计涨幅不超过30%✿★，为此✿★，技术面上有继续反弹的空间以及补涨的需求✿★。

　　云南铜业等上市公司✿★，也拥有国企改革与兼并重组的可能性✿★，是国内有色行业龙头✿★、国企背景大型上市公司✿★。在增发✿★、员工持股✿★、资产变更方面近期均有大的动作新利18体育娱乐在线网页版✿★，间接受益于供给侧结构性改革✿★。

　　铜期货的短线走势里✿★，仍有探底需求✿★，投资者操作需要谨慎✿★。但铜业股票的投资价值却不容置疑✿★。云南铜业中报净利润同比暴增11倍✿★，铜陵有色净利润同比增长4.11倍✿★，江西铜业净利润增长75.38%✿★。值得中线价值投资者关注✿★。

　　贵金属的未来走势与国内的政策面都没有太紧密的关系✿★，主要决定于美联储货币政策以及美元的走势✿★。而恰恰是后一点✿★，上周末发生了重大利空变化✿★，使得贵金属走势急转直下✿★：由于美联储议息会议决定缩表且态度强硬✿★，12月加息✿★、2018年加息的预期增强✿★，但凡加息✿★，就是不利于黄金价格的走势杏小百合✿★。

　　中国国庆长假前后✿★，黄金价格是否能守得住1290美元/盎司关口✿★，是其中线走势的关键✿★：如果守得住✿★，则后市仍有多次反弹机会✿★，证明市场多头“人气仍旺”✿★。如果守不住✿★，则“底部”难以预测✿★。

　　前期对黄金市场抱以厚望的投资者不得不转换态度新利18体育娱乐在线网页版✿★，暂时密切关注杏小百合✿★，不建议迅速“抄底”或做多✿★。对比黄金产品✿★，黄金股的前景依然较好✿★，但不是基于业绩✿★，而是在资产兼并重组的预期上✿★。以山东黄金为代表的中国黄金采掘企业✿★，目前仍在大张旗鼓地收购境外的金矿新利18体育娱乐在线网页版✿★，而中金黄金旗下企业则是国有企业改革的第二批重点单位✿★。仅从中报来看杏小百合✿★，黄金上市公司并非出彩✿★，山东黄金净利润仅仅增长了19%✿★。

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